채권가격과 이자율 상관관계

 

채권투자의 위험성(investment risks)을 정리했습니다.

 

Inflation Risk: 채권은 만기일이 지나면 원금이 보장되므로 대체로 이자율이 높지 않습니다. 어느 경우에는 정해진 이자율이 물가지수보다 더 낮을 수도 있습니다. 정해진 생활비로 살아야 하는 은퇴자에게는 매우 치명적입니다. 몇(십) 년 후 돌려받는 원금도 물가상승으로 돈의 가치가 훨씬 작아지는 위험성이 있습니다.

 

Default Risk: 채권은 만기일 후 원금을 상환한다는 약속문서입니다. 이러한 문서는 회사가 파산하면 약속을 이행할 수가 없습니다. 회사뿐만이 아니라 주 정부나 도시에서 발행한 채권(muni bonds) 역시 파산할 수 있는 위험성이 있습니다.

 

무디스(Moody’s)와 같은 회사에서는 채권의 신용등급을 정합니다. 신용등급이 100% 정확하다고 할 수는 없지만 하나의 평가자료로 이용할 수 있습니다. Aaa로 책정된 채권이 불량(Junk)채권보다는 파산될 위험성이 적을 것입니다. 요즘에는 하이일드본드(high yield bond)라고 듣기 좋게 이름을 바꿔 지만 이것은 옛날의 부실채권입니다. 연방정부에서 발행된 국채(Treasury)는 미국 정부가 망하지 않는 한 파산될 수 없으므로 매우 안전한 투자라고 말하는 것입니다.

 

Downgrade Risk: 채권을 구입한 후 신용등급이 낮아지는 위험성이 있습니다. 이러한 채권은 만기일이 되기 전 팔려고 하면 당연히 제값을 받지 못하고 팔아야 합니다.

 

Liquidity risk: 채권시장(secondary market)은 주식시장보다 규모가 상당히 작습니다. 이 뜻은 채권을 팔려고 할 때 구매자가 없으면 파는 데 시간이 필요하게 됩니다.

 

Reinvestment Risk: 회사에서 발행된 채권은 만기일이 되기 전에 회사가 원금을 돌려주며 채권을 요구할 수 있는 권리가 있습니다. 돌려받은 원금으로 전에 있던 채권에 투자할 수 없고 이자가 적은 곳에만 투자해야 하는 위험성이 있습니다.

 

일반 투자자는 많은 세월을 주식투자에 시간과 정성을 들입니다. 제대로 하는 투자는 채권과 함께 포트폴리오를 형성해야 합니다. 은퇴준비나 이미 은퇴한 투자자에게 채권투자는 필수입니다. 잘못된 채권투자는 주식투자만큼 치명적이 될 수 있습니다.

 

이자율 1% 변함에 따라서 채권가격은 약 7% 변동이 발생합니다. 현재와 같은 저금리에서 2% 이자율 상승은 채권가격이 약 14% 떨어지는 결과로 이어집니다. 이러한 변동에 대처할 수 있는, 제대로 된 포트폴리오를 형성하는 것이 매우 중요합니다.

 

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