영민 엄마,

 

뮤추얼 펀드에 투자하는 대다수의 일반 투자자들은 모닝스타(Morningstar)’ 회사를 잘 알고 있습니다. 이 회사는 펀드 수익률(performance)을 검토하며 각 펀드의 등급을 매깁니다. 그야말로 별 하나(one-star)’ 부터 별 다섯(five-star)’까지를 수여합니다. 그러나 이것은 펀드의 지나간 수익률을 가지고 검토한 것이고 앞으로 펀드의 수익률이 어떻게 변하는지는 아무도 모릅니다. 이러한 이유로 과거의 수익률에 의해서 뮤추얼 펀드를 선택한다는 것은 매우 위험한 일입니다.

 

Morningstar 회사에서도 분명히 이 점에 대해서 언급합니다. 별 등급(star rating)과 펀드의 수익률과는 전혀 상관관계가 없다는 것을 말입니다. 별 다섯개를 받은 뮤추얼 펀드를 추적해 보았습니다. 일년이 지난 후 이러한 펀드들의 수익률은 인덱스 펀드의 수익률에 겨우 절반이라는 것입니다 (C. R. Blake and M. R. Money, “Morningstar Ratings and Mutual Fund Performance,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 35, No. 3, September 2000.)

 

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또한 별 다섯개의 펀드 등급은 투자자로 하여금 펀드가 비쌀 때 펀드를 구입하게 하고 펀드가 저렴 할 때는 펀드를 처분하게 합니다. 이러한 과정이 투자의 손실로 이어진다는 것은 자명한 사실입니다.

 

*인덱스 펀드를 따라가기 (Closet Indexing)

펀드 매니저가 운영하는 3개 펀드 중의 1 펀드는 개별적 주식 투자분포가 S&P 500와 거의 비슷하다고 예일 대학교(Yale University)에서 논문이 발표되었습니다. 펀드 매니저들이 인덱스 펀드를 따라가야만 하는 이유가 있습니다. 만일 펀드의 수익률이 인덱스(지수)펀드 보다 많이 뒤 떨어지면  당연히 많은 투자자들이 가지고 있던 펀드를 포기할 뿐만 아니라 새로운 투자자도 없을 것입니다.

 

투자면에서 볼 때 인덱스 펀드를 따라가는 것이 문제점이 있는 것은 아닙니다. 문제가 되는 것은 경비 때문입니다. 인덱스 펀드는 매니저가 없습니다. 그러므로 대부분의 인덱스 펀드의 경비는 매니저가 운영하는 펀드보다는 저렴합니다. 경비가 적은 인덱스 펀드가 있음에도 불구하고 일반 투자자들이 많은 경비를 지출하며 매니저가 운영하는 펀드(인덱스 펀드와 비슷한)에 투자를 한다는 것은 현명한 투자라 할 수 없습니다.   

 

*보이지 않는 경비 (Hidden Fees)

일반 투자자들이 No-Load 뮤추얼 펀드를 구입하면 일반적으로 다른 경비는 없는 걸로 생각을 합니다. 그러나 세상에 공짜란 없습니다. 뮤추얼 펀드는 경비를 부과하는데 일반적으로 두 가지를 부과합니다. 첫번째가 Annual Expense Ratio입니다. 이것은 펀드 매니저들의 월급도 지불하고, 고객 상담을 받는 직원들 보수, 전화비, 책자, 광고 등 펀드를 운영하며 필요한 모든 경비와 이익금에 대한 부과입니다. 이러한 뮤추얼 펀드의 경비는 평균 1.33%가 부과되며 2%이상을 부과하는 펀드 회사들도 많이 있습니다.

 

일반 투자자들은 Annual Expense Ratio가 펀드를 운영하는데 필요한 모든 경비로 생각을 합니다. 그러나 또 다른 경비가 있습니다. 이 경비는 펀드의 안내책자(prospectus)에도 나오지가 않습니다. 그러므로 일반 투자자는 물론 많은 재정설계사들 조차도 모르는 경우가 있습니다. 이것은 Trading Expenses입니다. 일반 투자자들이 개별적인 주식을 사고 팔때 수수료를 지불하듯 뮤추얼 펀드에서도 주식을 사고 팔때 수수료를 냅니다.

 

많은 양의 주식을 거래하면 수수료 활인을 받을 수 있지만 거래하는 양이 밀리언 단위가 되므로 수수료로 지불되는 돈이 한, 두푼이 아닙니다. 이러한 정보는 펀드의 Statement of Additional Information을 주문해야지만 볼 수 있습니다. 이러한Trading Expenses는 보통 1.25%입니다. 이 말은 수수료가 부과되지 않는 No-Load펀드를 가지고 있다 해도 주식에 투자하는 펀드는 평균적으로 2.58% (Annual Expense Ratio: 1.33% + Trading Expenses: 1.25%)가 부과 된다는 것입니다.

 

주식투자를 할 때는 전체로 나가는 경비가 얼마인지를 정확히 알고 있어야 합니다. “모든 경비로 2%이상이 부과되면 주식투자에서 좋은 결과를 기대할 수가 없는 이유를 자세히 설명했습니다. www.billionsfinance.com을 다시 참조하시기 바랍니다.


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