이명덕 박사의 재정칼럼

투자 강연회가 많이 있습니다. 그야말로 점심 혹은 저녁도 공짜로 줍니다. 강연회를 이러한 질문으로 시작합니다. “무엇이 가장 커다란 걱정입니까?” “무엇이 당신으로 하여금 편히 잠을 못 자게 합니까?” 하면 초청받아서 온 대부분 사람은 이미 은퇴를 했거나 아니면 조만간 은퇴를 계획하는 사람들입니다. 그러므로 이러한 질문의 대답은 자녀, 건강, 등 여러 가지가 있겠지만, 결론적으론 “남아 있는 재산을 다 소모하였는데 아직도 건강하게 살아 있다면?” 대부분 이것이 가장 큰 걱정입니다.

이러한 대답에 강의하는 사람은 말합니다. “여러분 오늘부터 그런 걱정일랑 전혀 하지 마십시요.” 하며 “죽을 때까지 수입(Income)을 보장하는 상품이 있는데 이것이 바로 어뉴어티(annuity)”라고 하며 열심히 설명합니다. 말하는 내용을 영어로 표현해 봅니다.

<What draws people in are sales pitches that portray annuities as the ideal solution to every fear.  Worried you won’t have enough to retire? An annuity can boost the size of your nest egg by sheltering your returns from taxes. Anxious about a market meltdown? An annuity will protect your capital. Afraid you’ll run out of money? Relax. Annuities will guarantee you income for life.>

어뉴어티는 “주식시장(stock market)이 폭락해도 당신의 원금은 절대 보장합니다.” 또한 “당신이 죽을 때까지 수입을 보장합니다.” “어뉴어티를 갖고 있던 분이 돌아가시면 남은 배우자가 수입 받는 것을 보장합니다.“ 등을 말합니다. 그야말로 투자의 만병통치약처럼 설명합니다.  

위의 광고는 보험회사에서 일하는 사람들이 많이 구독하는 잡지에 나온 것입니다. 광고내용은 우리 회사의 어뉴어티를 팔아주면 수수료로 10% 지급한다는 내용입니다. 이래서 많은 보험인이나 재정설계사들이 어뉴어티를 팔려고 하는 것입니다.

어뉴어티를 선전할 때 가장 많이 사용하는 말이 '원금보장’입니다. 잘못된 주식투자로 원금이 마이너스가 된 사람들에게는 참으로 듣기 좋고 호기심 나는 보험회사 상품임에 틀림이 없습니다. 그러나 일반투자자들이 투자의 기본적인 것을 고려해 본다면 원금을 보장한다는 것은 어려운 일이 결코 아닙니다.

우리가 투자할 수 있는 종목은 무수하게 많이 있는 것 같습니다. 그러나 투자의 커다란 그림을 본다면 결국에는 주식, 채권, 그리고 현금입니다. 이러한 이유로 현재까지 경제에 관해서 발행된 책들을 보게 되면 이 세 종목의 수익률에 대한 비교 자료를 손쉽게 볼 수가 있습니다.

1926년부터 2007년까지 81년 동안 주식의 평균 수익률은 10.4%, 채권은 5.5%, 그리고 가장 안전한 연방정부의 T-bill은 3.9%였기 때문입니다. 어느 한 곳에 몽땅 투자하든 아니면 세 종목 여기저기에 분산투자를 하든 이익률이 얼마가 되느냐 하는 질문은 있을 수가 있지만 투자된 원금보다 적어진다는 것은 오히려 상당히 어려운 일입니다.

물론 일시적인 증시의 폭락으로 원금보다 적어질 수는 있습니다. 이러한 이유로 5년 내에 필요한 돈은 주식에 투자해서는 안 됩니다. 짧은 기간 내에서는 주식시장이 어떻게 움직이는지 아무도 모르기 때문입니다. 그러나 장시간에 걸친 투자는 이익을 발생한다는 것입니다.

이러한 사실에 불구하고 주식투자로 손해를 보았다는 말은 무슨 말입니까?

첫 번째 이유는 항상 언급하고 있는 많은 경비 부담입니다.
둘째로는 포트폴리오가 제대로 형성되어 있지 않아서입니다.
세 번째는 주식시장의 움직임을 예상하며 투자를 하기 때문입니다.
네 번째는 좋은 종목에 투자해야 한다는 마음가짐입니다.
다섯째는 너무 자주 사고팔고 하는 조급한 마음 때문입니다. 그 외 여러 가지를 열거할 수 있지만, 위에서 언급한 첫 번째인 많은 경비(expenses or cost)입니다. 우리가 투자할 때 정확히 부과되는 경비만 알아도 주식시장에서 바른길로 갈 수가 있습니다.

요약한다면 주식 투자의 손실은 일반적으로 투자자 자신들의 잘못에 의한 것이지 주식시장 자체가 잘못해서 투자손실로 이어지는 것은 아니라는 것입니다.

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