분산투자가 제대로 되어 있지 않습니다

실수하는 여덟번째 : 분산투자가 제대로 되어 있지 않습니다 (Poor Diversification).

 

많은 투자자들이 주식시장에 투자할 때 한, 두 종목 혹은 특정한 부분(sector)에 투자를 하는 경향이 있습니다. 이러한 투자방법은 많은 위험성을 수반하며, 많은 위험성을 갖고 있는 포트폴리오는 잘못된 결정으로 이어집니다.

 

한때 잘 나가던 회사, Enron, Lucent Technologies, WorldCom, Qwest, or Adelphia Communication 등의 주식에 투자를 했다고 상상해 보십시요. 또한 2000~2002년의 기술주식(technology) 투자 역시 생각조차 하고 싶지 않은 경험입니다.

 

제대로 되지 않은 분산투자의 결과을 다시 생각해 봅니다. 2000년도 에는 기술주식이 30.7%, 2001년 에는 35.2%, 그리고 2002년에는 42.73%으로 폭락되었습니다. 자세한 기사는 Morningstar Principia for mutual funds, (12/31/01), 376 Technology Funds Measured에 있습니다.

 

같은 시기에 제대로 분산투자가 된 포트폴리오, 즉 70%가 주식에 투자 그리고 30%는 채권에 투자가 되었다면 2001년에는 4%, 2002년에는 8%, 그리고 2002년에는 13%만이 떨어졌습니다. 이와 같이 투자의 위험성을 적게한다면 느긋한 마음과 장기적인 안목을 갖고 투자를 할 수가 있는 것입니다.

 

제대로 분산투자가 되어 있지 않은 포트폴리오는 주식시장이 상승될 때에도 많은 수익률을 얻을 수가 없습니다. 한 가지 예로 1999년도 S&P 500가 21% 증가 되었습니다. 이러한 수익률은 500개 회사 중 단지 8개 회사가 10%의 수익률을 그리고 나머지 회사, 즉 492개의 회사들이 합쳐서 11%를 내어서 전체적으로 수익률이 21%로 상승 된 것입니다.

 

다시 말하자면 500개 회사들 중에서 수익률을 많이 올린 8개의 회사를 정확하게 알아낼 수 있는 사람이 이 지구상에는 존재하지 않는다는 것입니다. Michael Pretzer, “Men Behaving Badly, “Investment Advisor, (October 1999).  

 

일반적인 투자자들은 어느 특정한 회사들의 주식을 사고팔고 하는 것보다는S&P 500 Index 펀드에 투자하여 500개 회사의 수익률을 얻는 것이 현명한 방법일 것입니다.

 

미국에 뮤추얼 펀드를 운영하는 펀드매니저가 대략 15,000명이 있다고 합시다. 이 사람들이야 말로 투자의 전문가라고 말을 할 수 있을 것입니다. 정확한 통계는 없지만 그야말로 미국에서 좋다는대학 혹은 대학원(?) 출신에 Wall Street에서 많은 경험이 있는 사람임에는 틀림이 없습니다. 그러기에 그만한 자리에 있다고 말할 수 있을 것입니다. 그리고 이러한 펀드매니저들은 좋은 회사의 주식을 사고 팔며 많은 수익률을 내려고 최선을 다 할 것입니다. 또한 많은 사람(security analyst)들이 펀드매니저들을 도와 줍니다.

 

이러한 노력에도 불구하고 소위 우리가 말하는 주식의 전문가들도 S&P 500 Index 펀드의  수익률보다 더 좋은 결과는 단지 약20%에 불구하고 나머지 약 80%는 인덱스 펀드의 수익률 보다도 좋지 않다는 것입니다.

 

한 자료를 소개합니다. Between 75% and 85% of actively managed mutual funds fail to beat the index performance. 마켓워치(Market Watch, Title: New Year’s resolution for irrational investors, Dec. 31, 2006)에 나온 기사 내용입니다.

 

이러한 이유중의 하나만 으로도 잘 분산투자된 포트폴리오를 가지는 것이 중요한 것입니다.


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Month-end ten largest holdings as of 03/31/2010 

Rank	Holdings
1	Exxon Mobil Corp.
2	Microsoft Corp.
3	Apple Inc.
4	General Electric Co.
5	Procter & Gamble Co.
6	Johnson & Johnson
7	Bank of America Corp.
8	JPMorgan Chase & Co.
9	International Business Machines Corp.
10	Wells Fargo & Co.
Ten largest holdings = 18.8% of total net assets