채권투자의 필요성

채권가격과 이자율은 밀접한 상관관계가 있습니다. 은행의 이자율(금리)이 3%이고 채권의 이자율이 3%라고 가정하면 어느 쪽에 투자하든 이자는 똑같이 3%를 받습니다. 그러나 이자율이 3%인 채권을 $100 달러에 투자했는데 금리상승으로 은행의 이자율이 5%가 되었다면 새로운 투자자는 이자를 더 받을 수 있는 은행을 선택합니다. 

위와 같은 시기에 채권에 투자한 사람이 돈이 필요하여 채권을 팔면 원래 가격인 $100 달러를 받지 못하고 채권을 팔기 위해서는 $100달러보다 싼 가격(Discount)으로 팔 수밖에 없기에 채권가격이 내려가는 것입니다.

최근 금리는 계속 상승하고 있고 투자에 관심이 있는 사람 대부분은 주식 투자에만 집중합니다. 채권은 주식보다 수익률이 낮고, 주식보다 종류가 훨씬 더 많고, 용어도 복잡하기에 투자자는 채권 투자를 멀리합니다. 그러나 채권은 제대로 하는 투자에 필요한 종목입니다. 특히 은퇴한 후 생활비 마련과 요즘처럼 요동치는 주식시장에선 채권투자는 더욱 필요합니다. 몇 가지 예를 들어봅니다.

 

*1981년 초부터 1982년 7월 주식시장이 16.5% 하락했을 때 채권시장(Barclays US Aggregate Index)은 21.6% 상승했습니다.

 

*2001년 2월부터 2002년 9월에 주식시장이 51%나 대폭락했지만, 채권시장은 오히려 6.1% 상승했습니다.

 

*금융위기 2008년에 주식시장(S&P 500 Index)은 40% 폭락했습니다. 같은 시점 채권시장은 11% 상승했습니다.

 

*채권 시장의 가장 큰 하락은 단 2.9%였습니다.

 

주식시장이 언제 하락하고 폭락하는지 미리 알 수 없습니다. 주식전문가라는 사람들도 주식시장의 변함을 예상할 수 없습니다. 이런 이유로 투자자 본인에게 맞는 투자 위험성을 고려해서 투자 일부는 채권에 투자해야 합니다. 채권에 투자할 때 유의해야 하는 몇 가지를 소개합니다. 

*주식과 마찬가지로 개별적인 채권에 투자하기보다는 채권 인덱스 펀드에 투자하는 것이 유리합니다. 30여 개의 개별적인 채권보다는 1,000여 개 채권에 투자하는 것이 투자 위험성을 줄일 수 있기 때문입니다. 적은 자산으로는 정부채권, 회사채권 등에 분산 투자하기도 어렵습니다. 위에서 언급한 채권(Barclays US Aggregate Index)에는 6,700여 개의 채권으로 구성되어 있습니다.

*채권에는 짧은 기간(Short term) 채권은 3년, 중간 기간(Intermediate)의 채권은 7년, 장기채권은 그 이상으로 길어집니다. 채권은 만기일이 길면 길수록 채권 위험성이 높아집니다. 금리가 인상되는 상황에서는 존속기간(Durability)이 7년 이하 되는 채권에 투자하는 것이 채권 가격 하락에 도움을 줍니다. 

*채권 발행사의 신용등급입니다. 신용등급이 낮은 정크 채권(Junk Bond)을 요즘에는 고소득(High Yield) 채권으로 불립니다. 채권 투자의 최소한 80% 이상은 높은 신용등급으로 책정된 채권에 투자해야 합니다. 등급이 높지 않은 채권은 금리상승과 함께 가격이 큰 폭으로 내려가기 때문입니다.

자산 전부를 주식에 투자하면 투자 위험성이 분명히 많아집니다. 이점을 고려하여 60%는 주식에 40%는 채권에 투자했다고 가정하면 투자 위험성은 40%나 감소할 수 있습니다. 물론 수익률 역시 떨어지지만, 수익률이 40%로 떨어지는 것이 아니라 그보다 훨씬 적은 숫자로 떨어진다는 학설이 현대 포트폴리오 학설(Modern Portfolio Theory)입니다. 이런 논문으로 시카고 대학의 해리 마코위츠(Harry Markowitz) 교수는 노벨 경제학상을 받았습니다.

채권 투자는 주식 투자만큼 중요합니다. 은퇴한 사람에겐 더욱 중요합니다. 20~30년이라는 오랜 기간 물가보다 높은 생활비가 마련되어야 하고 투자 위험을 적게 할 수 있기 때문입니다. 신뢰할 수 있는 재정설계사와 채권 투자에 관하여 의논해 보시기 바랍니다.   6/17/2018

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