잘못된 뮤추얼펀드 선택 방법 마무리

Increasing Assets Make It Harder to Replicate Good Mutual Fund Performance

뮤추얼펀드 과거의 높은 수익률은 많은 투자자를 유도합니다. 자산운용책임자는 새롭게 들어온 많은 자금을 가지고 새로운 투자처를 찾아야 합니다. 새롭게 불어난 $10 billion의 자산은 과거 $10 million을 가지고 투자했던 방식과는 현저하게 달라집니다. 한 예로 펀드가 소유하고 있는 전체 자산의 5% 이상을 한 회사 혹은 어느 한 곳에 투자를 투자할 수가 없습니다. 이것은 하나의 투자법률입니다.

 

자산운용책임자가 좋은 투자처를 알아도 위에서 언급한 규정 때문에 많은 금액을 투자할 수 없습니다. 작은 자산을 가지고 투자할 때 보다 부풀어난 자산을 가지고 투자할 때 수익률이 적어질 수 있는 이유 중 하나입니다.

 

최근 실제적인 예를 들어봅니다.

빌 밀러(Bill Miller)는 Legg Mason Capital Management Value Trust라는 뮤추얼펀드를 운영하는 자산운용책임자(fund manager)였습니다. 빌 밀러가 유명한 이유는 지난 1991년부터 2004년까지 수익률이 매년 S&P 500 지수의 평균 수익률보다도 더 높았습니다. 무려 15년 동안 수익률이 평균지수보다 높으니 많은 투자자가 이 펀드에 몰린 것은 당연합니다.

 

그런데 이렇게 유명하고 실력 있는 전문가가 최근 자산운용책임자 자리(A Star Exits After Value Falls, November 18, 2011)에서 나왔습니다. 이유는 수익률이 폭락했기 때문입니다. 같은 성격의 뮤추얼펀드와 비교할 때 수익률이 바닥에서 2%를 기록했습니다. 과거 1, 3, 5, 10, 15년의 수익률이 평균지수 수익률보다도 적어졌습니다.

 

그야말로 처음 15년 동안의 놀라운 수익률과 최근 수익률, 다시 말해서 빌 밀러가 펀드를 운영했던 과거 21년 전체 수익률은 S&P 500 지수의 평균 수익률보다도 적어진 것입니다. 지난 오랜 기간의 펀드 수익률만 보고서 나중에 투자한 일반투자자가 엄청난 손실을 보게 된 것은 당연합니다.

 

If You Can't Chase Past Mutual Fund Performance, What Are Your Options?

결론은 간단합니다. 과거 높은 수익률 때문에 투자 결정하는 것은 한 마디로 베팅(betting)을 하는 거와 같습니다. 여러분의 소중한 자산을 도박(gambling)해서는 안 되고 투자(investment)를 해야 합니다.

 

제대로 하는 투자 방법 하나를 언급합니다.
경비가 저렴하며(자산운용책임자가 없음), 투자 절세를 할 수 있는 인텍스펀드(low-cost index funds)나 상장지수펀드(ETF)를 이용해서 자산분배와 분산투자가 제대로 형성된 포트폴리오를 형성하는 것이 투자 성공으로 가는 길입니다.

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