2009년 414개의 뮤추얼 펀드가 사라짐, 뮤추얼 펀드 5편

영민 엄마,

 

414 Mutual Funds have vanished in the past year.

 

위의 기사 내용은 USA Today신문 올해 (2010) 9월 13일에 나왔습니다. Morningstar에서 발표한 통계로 2009년, 단 한 해에 414의 뮤추얼 펀드가 사라졌다는 것입니다. 더욱 놀라운 사실은 2009년도  Standard & Poor's 500-stock 지수가 7.1%가 증가했음에도 불구하고 많은 뮤추얼 펀드가 사라졌다는 것입니다.

 

새로운 펀드들이 주식시장으로 끊임없이 나오고는 없어집니다.  뮤추얼 펀드들이 계속해서 만들어지는 이유를 Russel Kinnel (director of fund research at Morningstar)은 이렇게 말합니다. "They throw a bunch of funds against the wall and hope a few stick," 한국말로 표현하자면 새로운 펀드들을 끊임없이 만들어 투자를 하다보면 그 중 어느 펀드가 좋은 결과를 가질 것이라는 그야말로 운(luck)을 기대해 보는 것입니다.

 

뮤추얼 펀드의 50%가 7년 내에 사라질 뿐만 아니라 펀드를 운영하는 매니저들의 반 이상이 자기의 펀드에 투자를 하지 않는다는 것이 사실이라는 것입니다. 이러한 여러가지 이유로 저의 회사는 뮤추얼 펀드에 투자를 하지 않습니다. 그러나 안타갑게도 많은 일반 투자자들은 뮤추얼 펀드를 이용하여 은퇴자금, 아이들 학자금 등을 마련합니다. 금융회사가 관리하는 자산도 대부분이 펀드에 투자를 합니다. 가장 커다란 이유는 많은 수수료를 받을 수가 있기 때문입니다. 뮤추얼 펀드에 투자를 하기 전 펀드의 문제점들에 대해서 자세히 알아봅시다.

 

*펀드를 투자자로 부터 문을 닫고 열고 합니다 (Funds that Close and Reopen)

여러분이 미국으로 이민 오기전 살던 동네가 불국사 근처라고 가정해 봅시다. 이런 경우 불국사를 코 앞에 두었기에 불국사 구경을 가지 않을 확률이 많이 있습니다. 왜냐하면 불국사가 바로 이웃에 있기 때문입니다. 그런데 별안간 불국사를 가까운 시일내에 문을 닫는다고 해 봅시다. 그렇다면 하는일 제처 두고 불국사 구경을 하러 갑니다.

 

뮤추얼 펀드도 같은 현상을 일으킵니다. 어떠한 펀드가 언제 문을 닫는다고 발표하면 문을 닫기전 많은 투자자들이 투자를 하기 위해 줄을 섭니다. 이러한 현상이 펀드의 수익률을 향상시키는 것은 결코 아닙니다. 단지 투자자들의 새로운 돈으로 펀드 회사의 수익만 많아 지는 것입니다.

 

1980년 부터 1996년 까지 문을 닫았던 펀드에 대해서 Morningstar가 조사를 했습니다. 펀드가 문을 닫기 3년 전에는 이러한 펀드들의 수익률이 Top 20%를 기록했습니다. 그러나 문을 닫은 3년 후에는 평균 수익률이 밑에서 62^nd 퍼센타일 (bottom percentile)로 떨어집니다.

 

여러가지 이유로 문을 닫았던 펀드들은 한 2년 정도가 지나면 또 다시 문을 엽니다. 그야말로 유명한 락 그룹(Rock Group)이 다시 모여 공연을 하게 되면 입장료가 무지 비싸집니다. 이러한 상업전술(marketing gimmicks)은 단지 뮤추얼 펀드 회사에게만 도움이 되지 일반 투자자들에게 돌아가는 혜택은 별로 없는 것입니다. 

 

*너무 많은 현금과 마진 (Excessive Cash and Margin)

$100,000을 주식형 펀드에 투자를 하게 되면 우리들은 $100,000전액이 주식에 투자가 되어 있는 걸로 생각을 합니다. 그러나 2002년 Carpenter Analytical Service에 의하면 투자금액의 85%만이 투자되어 있고 나머지는 현금을 가지고 있었다고 합니다. 이러한 이유로 뮤추얼 펀드는 주식시장에서 발생되는 수익률을 제대로 받지 못하고 수익률 면에서 항상 떨어지는 것입니다.

 

다른 나쁜 예로 뮤추얼 펀드는 돈을 빌려서(margin)도 투자를 합니다. 돈을 빌린다는 말은 이자가 발생됩니다. 펀드 매니저의 잘못된 주식투자는 원금 뿐만이 아니라 돈을 빌리는데 필요한 경비와 함께 더 많은 손실로 이어집니다. 많은 펀드 매니저들은 마진 뿐만이 아니라 투기성이 많은 Derivates, Options, and Future Contract 을 하는데 이러한 투자는 투자가 아니고 투기가 될 수 있습니다.        

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