이명덕 박사의 재정칼럼

중앙일보에 연재되고 있는 글을 따로 모웁니다. 저의 사이트에 처음 오시는 분들이 간단하게 먼저 읽을 수 있도록 배려한 것입니다. 다른 곳에 글과 중복되는 점을 미리 말씀드립니다. http://www.koreadaily.com/news/read.asp?page=4&branch=NEWS&source=DC&category=opinion&art_id=1230721

기술적 분석(technical analysis)만으로 주식투자를 하게 되면 결국에는 실패로 됩니다. 여러 가지 이유가 있지만, 그 중 하나를 말한다면 주식가격은 어떠한 패턴(patterns)에 의해서 움직이는 것이 아니기 때문입니다. 누군가가 주식가격이 어떠한 식으로 움직이는지를 안다면 주식시장이 성립될 수가 없습니다. 주식가격을 모르는 상황에서 한쪽은 올라갈 것이라는 기대 속에 주식을 사고 다른 한쪽은 내려갈 것이라는 판단 하에 파는 것입니다. 여기에서 현재의 주식가격이 성립됩니다.

하이젠베르크(W. Heisenberg)의 ‘불확정성 원리(uncertainty principle)’에 의하면 아무리 정확한 물리법칙이라 하더라도 어떤 한계 내에서는 미래를 정확하게 예측하는 일이 불가능하다고 했습니다. 또한 경제학자인 마코위츠((H. Max Markowitz)는 현대 포트폴리오 이론(modern portfolio theory) 분야의 선구적인 구실을 하며 주가 예측에 따른 이익을 포기하고 분산투자로 투자의 수익을 기대하라고 합니다. 왜냐하면, 미래의 주식 가격을 알 방법이 없기 때문입니다.

학계나 경제연구소에서 주식가격에 대한 많은 연구가 있습니다. 모든 사람이 확실한 투자방법을 알고 싶은 욕망이 있기 때문입니다. 1960년대에 발표된 자본자산 가격결정모델(Capital Asset Pricing Model·CAPM)은 위험성과 수익률을 함께 고려해서 나온 주식가격모델입니다. 그러나 미래의 가격을 예측할 수는 없습니다.

이 세상에 미래를 아는 사람은 한 사람도 없습니다. 대박 종목을 추천하는 전문가, 미래 주가지수를 자신 있게 말하는 분석가(stock analyst). 이 사람들이 정말로 미래를 안다면 조용히 혼자만 알고 있을 것입니다. 왜냐하면, 혼자 알고 있어야 떼돈을 벌수가 있기 때문입니다.

혼자만 알고 있어야 돈을 버는 이유를 경마장에 가면 바로 알 수 있습니다. 우승을 예상하는 말이 실제로 우승하게 되면 많은 배당금을 받지 못합니다. 이유는 많은 사람이 같은 말에 승부를 걸었기 때문입니다. 경마장에서 대박이 되려면, 아무도 생각하지 않았던 말, 그야말로 비실비실하며 과거에 우승을 한 번도 해 보지 않은 말에 승부를 걸었을 때 우승을 하게 되면 많은 배당금을 받습니다. 주식에서도 대박 나는 종목을 알려 주게 되면 대박이 나올 수가 없습니다.

경마장에 가면 우승할 말을 정확하게 찍어 준다는 책자를 팝니다. 마찬가지로 복권(Lotto) 당첨 비결을 알려준다는 책자도 많이 있습니다. 세상 어디에나 거짓말쟁이는 있기 마련이지만 지능(?)이 높은 사람들은 수학과 통계학을 들먹이며 그럴듯하게 설명합니다. 무엇인가를 팔려면 보통 사람보다 한 단계 위에 있어야 하기 때문입니다. 그러나 이 세상에 당첨 확률을 높일 수 있는 숫자 조합 방법은 절대로 존재하지 않습니다.

독자 여러분에게 당첨 확률을 높이는 방법은 없지만, 당첨 이후 배당금을 높이는 방법을 하나 알려 드립니다. 로또 복권은 당첨자가 여러 명이 나올 때 정해진 당첨금을 당첨자 숫자로 나누어 배분합니다. 그러므로 당첨 비결을 알려준다는 책을 열심히 공부한 후 무조건 그 반대로 하십시오. 다시 말해서 남들이 선택하지 않은 숫자를 선택하여 당첨된다면 당첨금을 다른 사람과 나누지 않고 독식을 할 수 있을 것입니다.

주식시장도 예외가 아닙니다. 주식 종목을 정확하게 골라서 준다는 간행물, 인터넷 사이트, 프로그램(software), 책자 등도 무궁무진하게 많이 있습니다.

주식 종목을 알려준다는 광고나 기사에 관심이 있는 사람들 대부분 부자가 아닙니다. 부자들은 이러한 정보가 허황된 것이라는 것을 잘 알고 있습니다. 족집게 주식 전문가, 우승말, 로또 맞추기 비법을 알려 준다는 사람들은 일반 사람들이 무엇을 원하는지 잘 알고 있습니다. 이 점을 재주(?)껏 잘 이용해 부자가 됩니다. 여기저기에서 피해를 보는 것은 일반 서민들뿐입니다.

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