이명덕 박사의 재정칼럼

많은 투자자가 지난 10년 동안 꾸준히 주식 투자했지만, 결과는 손해라고 결론을 내립니다. 본인의 쓰라린 경험을 참으로 힘들어 합니다. 여기에 더욱 비관적으로 미국의 주식시장이 일본처럼 25년 동안 주식시장이 침체가 될 것이라는 예상도 주저 없이 합니다

일반 투자자가 이러한 결론을 내리는 이유는 미국 주식시장의 지표인 S&P 500-stock index 수익률에 의한 것입니다. 지난 10년 (2000-2010) 동안 S&P 500지수의 연평균 수익률은 수익배당금(dividends)을 포함하여 약 1.4%입니다. 매년 1.4%의 수익률에 경비 등을 제하면 투자 손실로 이어지는 것은 당연합니다.

그러나 여러분이 투자할 때 모든 자산을 미국의 500개 회사에만 투자를 했다면 이것은 투자의 가장 기본인 분산투자(diversification)를 하지 않은 것입니다. 사실 재정설계사를 고용한 투자자는 당연히 분산투자가 제대로 되어 있다고 믿습니다.

주식에 투자할 때 분산투자란 여러 가지 다른 분야(asset classes)에도 투자하는 것입니다. 예를 들어서 기업은 미국회사만이 있는 것이 아닙니다. 외국에 있는 회사도 수익률을 창출합니다. 우리가 잘 알고 있는 삼성, 현대, 엘지(LG)와 같은 회사입니다. 대기업뿐만 아니라 작은 회사도 수익률을 만들어 냅니다. 또한, 한국사람들이 좋아하는 부동산 투자에서도 수익률이 나옵니다.

어느 해에 어느 부분에서 수익률이 많이 나오는지는 우리가 모릅니다. 이러한 이유로 여기저기에 분산투자를 하여 꾸준한 평균 수익률을 만들어야 합니다.

지난 10년 동안 분산투자를 고려하여 각 종목에 20%씩을 할당한 포트폴리오(portfolio)를 가지고 있었다고 가정해 봅시다. 이러한 포트폴리오를 지난 10년 동안 아무런 변화 없이 처음부터 마지막까지 그대로 보유했다고 합시다. 각 종목의 연 수익률은 다음과 같습니다.

U.S. large stocks (S&P 500) = 1.4 percent

U.S. small stocks (Russell 2000 Index) = 6.3 percent

U.S. real estate stocks (REIT index) = 10.4 percent

International stocks (MSCI EAFE Index) = 3.9 percent

Emerging markets stocks (MSCI Emerging Markets Index) = 16.2 percent

위와 같은 포트폴리오의 매년 수익률은 8.35%입니다. 지난 10년 동안 수익률이 연평균이 8.35%라면 그 누구가 ‘주식투자 잃어버린 10년’이라고 결론을 내릴 수 있습니까? 물론 이러한 수익률을 받기 위해서는 2008년 그리고 2009년 주식이 폭락하는 상황에서도 주식시장에서 꿋꿋이 있어야만 합니다.